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Entendiendo la Crisis Financiera Global I - José Arbey Maldonado
Autor: Jose Arbey Maldonado
Con el animo de que podamos tratar de entender de una forma muy sencilla la crisis financiera global, presento este resumen de varios documentos recientemente publicados
La genesis del problema
Los créditos hipotecarios en Estados Unidos se dividen en prime y subprime. En una escala de calificación entre 300 y 850 puntos, los créditos subprime son aquellos con una calificación menor de 620 puntos. Es decir, son créditos de alto riesgo
Hasta antes de agosto del 2007, en EE.UU. era común ver avisos qué decían: “¿No es bueno tu crédito?. No te preocupes, tenemos el préstamo que necesitas para la casa de tus sueños”.
El negocio operaba así: una entidad financiera, ya fuera directamente o a través de un intermediario, concedía un crédito hipotecario a una persona de dudosa solvencia, que en condiciones normales ni siquiera hubiera podido soñar con comprar una casa. A tales clientes se les apoda ‘Ninja’: (“No income, no job, no asset”, o lo que es lo mismo, sin renta, sin trabajo y sin activos)
Los créditos, además, se entregaban con un tipo de interés muy bajo durante los dos primeros años, que luego se esfumaba y pasaba a ser de dos dígitos. Ese préstamo de riesgo era revendido a otra entidad en forma de deuda hipotecaria, y empaquetado con otros créditos de calidad que se vendían a inversionistas de todo el mundo. Así, el banco que lo había concedido se quitaba de encima el riesgo y obtenía liquidez para seguir prestando
La apariencia de seguridad la terminaban dando las agencias de evaluación de riesgo, que otorgaban calificaciones altas y apetecibles a esos productos, con base en modelos matemáticos que nunca contemplaron la posibilidad de que la ‘burbuja’ reventara. La política de bajas tasas de interés impulsó al Gobierno a desarrollar un ambicioso programa para acercar el ‘sueño americano’ de tener una vivienda a 5,5 millones de estadounidenses hasta el año 2010. Los créditos ‘subprime’ crecieron como espuma y, en medio de la bonanza, nadie vio los problemas venir
Pero cuando la economía se recalentó y fue necesario subir las tasas de interés para enfriarla, los dueños de los créditos ‘basura’ fueron los primeros en colgarse.
La morosidad se disparó y se volvió una pesadilla para 7,2 millones de familias estadounidenses (de las que el 14,44% son morosas, según el Centro para el Crédito Responsable) y del resto del mundo
El efecto
Debido a que las ‘hipotecas basura’ fueron vendidas y revendidas a entidades financieras que representaban a millones de inversionistas de todo el mundo, el efecto de la crisis crediticia estadounidense sacudió al planeta entero
Los ‘pesos pesados’ del negocio financiero internacional —desde Citigroup al HSBC, pasando por Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank o UBS— acumulan pérdidas por más de US$300.000 millones de dólares. La ‘ola subprime’ dio origen a una crisis que ha hundido las bolsas, disparó el precio del petróleo más del 103% y que, según pronósticos del FMI, hará desacelerar el crecimiento mundial desde el 5% del 2007 a 3,9% en el 2009
Bancos que se creían invulnerables han empezado a caer por ‘efecto dominó’. Y con ellos, miles de empleados han quedado en la calle. La semana pasada, Manhattan vivió el drama de ver a centenares de profesionales exitosos sacando sus objetos personales de la sede de Lehman Brothers, un banco que soportó dos guerras mundiales y una guerra civil, y que quedó convertido en ‘cenizas’ en pocas horas. Además de ellos, millones de personas —como ancianos jubilados y familias pobres de todo el orbe— vieron cómo sus inversiones se desvalorizaron de la noche a la mañana. El pánico generalizado, y la posibilidad de que la crisis se extienda al conjunto de la economía mundial, es lo que ahora se busca evitar.
¿La solución?
La Casa Blanca anunció el viernes un plan de salvamento sin antecedente alguno en la historia. Se planea invertir una cifra escalofriante —un millón de millones de dólares (billón)—, para conjurar el problema. Lo primero que hará el Gobierno será readquirir todos los títulos valores que estén garantizados por las ‘hipotecas basura’.
Como las grandes quiebras bancarias han golpeado a todo el sistema financiero, y hoy nadie quiere prestarle a nadie, la Reserva Federal ofrecerá millonarias garantías con el fin de restablecer la confianza. Principalmente se dará respaldo a los fondos mutuos que invierten en el mercado monetario. Ese mercado es esencial para el funcionamiento de la armazón financiera, porque proporciona capital a corto plazo y a bajos interés a los bancos
Por otra parte, se prohibirán hasta el 2 de octubre algunas operaciones bursátiles que permiten especulación y aumentan el pánico. Estas consisten en tomar prestadas acciones de un inversionista institucional (como un fondo de pensiones), venderlas en masa para que su precio caiga y después comprarlas a un valor menor
Y por último, el Gobierno comprará todas las deudas de mala calidad de los bancos. Esta será la parte más costosa del plan y debe ser aprobada por el Congreso. Por supuesto, el dinero saldrá de los mismos contribuyentes que hoy sufren los efectos de una crisis que nadie previó
El efecto en Colombia
Colombia no está expuesta en forma directa a la crisis, pues su sistema financiero es sólido y no tiene grandes inversiones en títulos ‘subprime’
El efecto ha sido indirecto, pero igual de fuerte: el dólar, que el viernes cayó $119 después de haber tocado los $2.200, seguirá marcado por la inestabilidad. Y lo mismo ocurrirá con el mercado bursátil, que recibe el coletazo del nerviosismo mundial.
El problema está en el largo plazo. La crisis encarecerá el crédito para el país y reducirá los flujos de inversión. Y si la recesión llega a E.U., el país verá caer sus exportaciones.
José Arbey Maldonado Lenis
http://josemal9434.blogspot.com
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Cual es la razón por la cual los precios de la gasolina se cobran en base al mercado internacional y cuando cae el precio porque no baja en colombia? Igualmente el Café? Mejor con cara gano yo y sello pierde usted?
en el precio de la gasolina se incluyen una gran cantidad de impuestos, esto hace que el precio sea alto y no corresponda a las tendencias del mercado internacional
saludos
jose arbey
Por favor, ustedes que se las saben todas cuentenme, ¿ con estos movimientos quien gana ? puesto que si alguien pierde necesariamente alguien gana. ¿o no?
Jose Arbey, su analisis es muy elocuente, con el debido respeto, permitame ampliar un poco las causas del problema.
1) Exceso de apertura en el sistema financiero, para otorgar creditos, pues es condicion sin discusion que se paga lo que se debe con lo que se gana, y si el nivel de ingresos de las personas no es suficiente para pagar la deuda hipotecaria, mal puede el sistema financiero otorgar un credito. Es una falta de responsabilidad del otorgante del credito.
2)Se dedico el sistema financiero a titularizar la cartera hipotecaria de alto riesgo sin las debidas garantias colaterales para el inversionista, ofreciendo altas tasas de rentabilidad, soportada en una mala capacidad de pago de los deudores hipotecarios
3)Los bancos despreciaron los riesgos, porque veian el problema como un riesgo individual y no como una suma de riesgos. Keynes decia “Si le debo al banco cien mil de dollares, el problema es mio, pero si le debo al banco cien millones de Dollares, el problema es del Banco”
Referente a como afecta la situacion al sistema financiero Colombiano, es importante conocer si los fondos de inversiones, o fondos de pensiones Colombianos han invertido en ese tipo de producto financiero
Saludos cordiales
Hernan Munoz
Muy atinados y claro concepto de la Sub prime.
La Duda radica en el origen de la operacion y su garantia de liquidez?
Saludos
quienes realmente gararon fueron los comisionistas de los bancos de inversion que montaron las operaciones de venta de las hipotecas subprime a inversionistas por todo el mundo que perdieron su dinero y las constructoras que vendieron todo su inventario a muy buenos precios
saludos
jose arbey
Jose Arbey:
Felicitaciones por su analisis porque esta muy acertado y en palabras sencillas.
Gracias.